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成本病毒-预期疫病损失和预期防疫成本都是动态变化的

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3.0階段:生產全面提速突如其來的新冠疫情,加大了今年實現“圓滿收官”的難度。與SARS相比,此次新冠疫情對於經濟的衝擊和影響可能會深遠得多。SARS病毒在防控上的難度要顯著低於新冠病毒:SARS病毒潛伏期較短(3-5天),感染者都伴有發熱體徵;而新冠病毒的潛伏期較長(一般不超過14天),具有較高的傳播性,且傳播者不一定有發熱癥狀。這使得此次的防疫措施的廣度、強度和經濟成本均顯著超過SARS期間。加之疫情爆發在春節期間,對消費和復工的衝擊更甚於SARS。

根據目前形勢,全國疫情特別是非湖北地區疫情的發展已日趨明朗,需要適時評估防疫政策的強度,做好防疫與復工的平衡。疫情爆發後召開的中央政治局常委會會議,內容都與疫情防控相關。2月12日召開的中央政治局常委會會議強調“毫不放鬆做好疫情防控重點工作”之外,已對經濟“穩增長”做出部署,新增“努力把新冠肺炎疫情影響降到最低”(確認了決策者應對疫情的目標函數)、“加大宏觀政策調節力度”、“積極擴大內需、穩定外需”等表述。事實上宣告了當前的防疫工作已進入2.0階段。宏觀政策的重心將逐步向經濟工作傾斜。

結合公共經濟學理論框架及新冠病毒肺炎疫情的發展,我們可以將這場與新冠病毒的戰爭分為三個戰役階段:1.0階段,防疫壓倒一切,經濟生活基本停滯;2.0階段,邊防疫邊恢復生產,隨著疫情穩定,逐步恢復生產;3.0階段,傳染疫情基本控制,社會經濟活動全面提速。

隨著預期邊際疫病損失的下降,理論上預期邊際防疫成本應當相應下降,否則就意味著社會福利損失。再次提請註意的是,“防疫成本”是經濟成本的概念,降低防疫成本並不意味著要減少醫療資源的投入,而是要在有效控制疫情的同時,開始關註經濟工作,恢復生產生活,對政策執行上“防疫壓倒一切”的思路進行糾偏。

2.0階段:平衡防疫與復工預期疫病損失和預期防疫成本都是動態變化的。隨著防疫措施的升級(防疫成本上升),湖北地區醫療資源的改善,疫情的發展逐漸明朗,預期疫病損失也開始逐步下降。現在的矛盾是,疫病損失下降的同時,防疫成本仍在繼續攀升。這點不難理解,防疫政策從制定到執行,容易滯後於疫情的發展。而從中央到地方,各級行政部門在執行防疫政策時還存在層層加碼的現象,使得防疫成本攀升的斜率更為陡峭。

在全面恢復生產後的3.0階段,需要貨幣政策、財政政策和行業政策做出及時全面的響應。考慮到今年決策層“圓滿收官”的要求,以及企業和居民的信心恢復需要時間,政策應當保持足夠的力度和彈性,並給出適度的前瞻指引。

在此階段,最重要的工作是把握好防疫工作的“度”。2月12日中央政治局常委會會議指出“不搞簡單化一關了之、一停了之”,減少疫情防控對群眾生產生活的影響。在經濟中,應“隔離”可能爆發疫病風險的部分,並同時盡可能地降低與疫情無關部分的運行成本。例如,湖北特別是武漢地區的政策,仍應以防疫為主;而對於非湖北地區,特別是疫情已出現明確拐點的區域,政策應當加快向復工復產傾斜。

根據春節假期的歷史經驗,經濟指標大多在正月初七復工後開始陡峭上行,至正月十五大致回覆到假日前的水平。但今年的正月已近結束,大部分經濟指標仍然未見起色,且受防疫措施影響,水平顯著低於歷史同期(圖1-4)。強力防疫措施,使得企業無法進行正常的生產銷售等經營活動,但仍需如期支付租金、員工工資、貸款本息等剛性支出,現有的原材料和訂單也可能遭受損失,不少中小企業將出現資金鏈斷裂的風險,特別是受疫情衝擊較大的住宿餐飲、交通運輸、文化娛樂、批發零售等服務性行業。

在公共政策上,意味著防疫工作應當占據100%的權重,“穩增長”等經濟目標退而其次。當務之急是摸清存量感染者數量、控制疫情傳播、瞭解病毒特征,降低預期疫病損失。1月23日武漢“封城”;1月25日,中央政治局召開常委會會議部署防疫工作,各省啟動重大突發公共衛生事件一級響應(除西藏);國務院辦公廳發文延長春節假期,此後多地進一步延長春節假期,並對有湖北旅行或接觸史的人群進行隔離。這些嚴格防疫措施對全社會的經濟活動按下了暫停鍵,防疫成本開始非線性攀升。

小結:因勢而變疫病的經濟成本是疫病損失與防疫成本之和。疫病發生後,決策層的目標函數是最小化疫病所產生的預期經濟成本。對應到宏觀政策的邏輯,便是預期邊際防疫成本與預期疫病邊際損失一致。簡而言之,防疫措施的強度應與疫病的烈度保持一致,以最大化社會福利。這意味著防疫政策的強度應是動態變化的。(中新經緯APP)

而從整體宏觀環境看,SARS疫情爆發時中國經濟處於高速增長期,國際收支持續雙順差;而目前外部因素疊加內部的結構性矛盾,中國經濟增長本就承壓。如果說2003年中國經濟像是輕裝上陣、在人生旅途上疾速前行的年輕人,當前的中國經濟則像人到中年,雖然年富力強但壓力重重,身體機能也有所衰減,健康受損後恢復起來可能更慢。

作者 丁安華(招商銀行(600036,股吧)首席經濟學家)

1.0階段:防疫壓倒一切1月20日之後,新冠病毒防疫上升到國家層面,政策迅速響應,防疫工作進入到1.0階段。面對快速爆發的疫情,湖北地區的醫療資源極度匱乏,流行病學機理面臨著諸多未知,包括病毒的特征、存量患者的數量、感染者的行動路線和接觸史。這一階段,病患數量呈現指數增長。

中新經緯客戶端2月21日電 題:《丁安華:逐步恢復生產,平衡防疫與復工》